تقرير سوق خامس أكسيد الفاناديوم 2026: العرض والطلب والتوازن الذي لا يضيف ما يصل
الجواب القصير
استهلكت الصين125.900 طن من V2O5مقابلفي عام 2025، بزيادة 6.1%، وتم إنتاجها163,900 طنضد277,600 طنمن القدرة المثبتة. القصة الهيكلية هي مزيج الطلب:وانخفض استخدام الصلب من 87.9% من استخدام الفاناديوم الصيني في عام 2021 إلى 70.9% في عام 2025، بينما انخفض تخزين الطاقة من 4% إلى 20%.. قصة العرض هي عكس ما يوحي به رقم السعة - وهو أن معدل الاستخدام بنسبة 59% ليس مصانع خاملة تنتظر السعر، بل مصانع تنتظر الخام. لا يزال رصيدنا العملي لعام 2026 يُظهر أن الصين طويلة اسميًا بحوالي 20 ألف طن قبل الصادرات، وهو الرقم الذي يجب أن يفسره سرد العجز.
تحول مزيج الطلب في أربع سنوات
قبل أربع سنوات، كان الفاناديوم مادة مضافة للصلب وكانت مرتبطة بشركة كيميائية صغيرة. لقد أصبحت الآن مادة مضافة للفولاذ مرتبطة بأعمال تخزين كبيرة وسريعة النمو-وهذا يغير من يحدد السعر الهامشي.
| قطاع | 2021 حصة | 2025 حصة | 2025 المجلد، ر V2O5e |
|---|---|---|---|
| فُولاَذ | 87.9% | 70.9% | ~89,300 |
| تخزين الطاقة | 4% | 20% | ~25,200 |
| المواد الكيميائية والمحفزات | - | ~5% | ~6,500 |
| أخرى، بما في ذلك التيتانيوم وLFP | - | ~4% | ~4,900 |
| المجموع | - | 100% | 125,900 |
تم الإبلاغ عن أحجام قطاع الصلب والمواد الكيميائية والتخزين من قبل The Metalnomist في يونيو 2026؛ أما الباقي فهو حسابنا، وليس رقمًا منشورًا، ويجب قراءته على هذا النحو.
ما يهم في هذا الجدول ليس النسب المئوية، بل سلوك المشترين الذين يقفون خلفها. يقوم مشتري الصلب بالشراء أسبوعيًا، في مناقصة، مقابل دفتر طلبات حديد التسليح أو سبائك الصلب، ولن يدفع أكثر من ما يدعمه سعر الصلب. يقوم مشتري التخزين بالشراء على دفعات، قبل المشروع، ويكون أقل حساسية للسعر-لكل وحدة لأن الفاناديوم يمثل جزءًا صغيرًا من تكلفة رأسمالية كبيرة ويكون الإلكتروليت قابلاً للاسترداد في نهاية العمر الافتراضي. عندما ينتقل الطن الهامشي من المشتري الأول إلى الثاني، يتوقف السعر عن تتبع هوامش الصلب. وفي عام 2026، ستجري هذه المرحلة الانتقالية ولكنها لم تنته بعد.
العرض: 277.600 طن من الطاقة، 163.900 طن من الإنتاج
إن معدل الاستخدام البالغ 59% في أي صناعة يدعو إلى استنتاج مفاده أن الأسعار المرتفعة ستجلب الباقي إلى الإنترنت بسرعة. أما بالنسبة للفاناديوم فلن يحدث ذلك، والسبب يستحق الفهم بشكل صحيح لأنه يحرك كل توقعات العرض.
| طريق | 2025 الناتج، ر | التغيير في 2024 | ما الذي يمنعه |
|---|---|---|---|
| خبث الفاناديوم، من تيتانوماغنيتيت | 141,300 | مسطحة على نطاق واسع | توافر الخام، وليس القدرة على التحميص |
| المواد الحفازة والبقايا الثانوية المستهلكة | 15,100 | +1,900 | توافر الأعلاف. اقتصاديات المنتج المشترك-مع Mo وW |
| الفحم الحجري | 7,600 | −2,600 | سعر؛ المسار بأكمله يؤدي إلى خسارة-. |
| المجموع | 163,900 | −900 | - |
يعد طريق الخبث مشكلة خام
لا يتم استخراج الفاناديوم للفاناديوم. في الصين تعمل السلسلة المهيمنةتيتانوماغنيتيت الفاناديوم ← الفرن العالي ← الفاناديوم -حامل المعدن الساخن ← خبث المحول ← التحميص والترشيح ← V2O5. الفاناديوم هو أحد الركاب في عملية تصنيع الفولاذ، مما يعني أن حجمه يخضع لقرارات صناعة الحديد التي يتم اتخاذها لأسباب مختلفة تمامًا. عندما تم تشديد إمدادات المغنتيت في منطقة بانتشيهوا-، كانت النتيجة المبلغ عنها هي قطع4500-5000 طن من V2O5مقابلفي 2026 - ليس لأن أي شخص اختار إنتاج كمية أقل من الفاناديوم، ولكن لأنه كان هناك كمية أقل من الخام الذي يمكن نفخه.
وفي مقابل ذلك، أكملت شركة Qinhuangdao Baigong مشروع V2O5الخط في أوائل عام 2026 ويتجه إلى حوالي 5000 طن لهذا العام. أضف سطرًا واحدًا جديدًا، واطرح نقصًا واحدًا من الخام، وستكون الشبكة قريبة من الصفر. هذه هي طبيعة جانب العرض هذا: التغييرات الإضافية التي تلغي.
الفحم الحجري هو طريق التأرجح الذي توقف عن التأرجح
كان الفحم الحجري - وهو-فاناديوم منخفض الدرجة-يحتوي على الصخر الزيتي الأسود - هو الجزء المستجيب للسعر-من العرض الصيني. لم يعد الأمر كذلك. انخفض الإنتاج إلى 7600 طن في عام 2025، وبحلول عام 2026 كان هناك منتج كبير واحد لا يزال يعمل، بمعدل100-120 طن شهريامن ميتافانادات الأمونيوم على V2O5-أساس مكافئ. تم تعليق عملية شنشي بسعة 300-350 طن شهريًا منذ أوائل عام 2026 بسبب مشكلات تتعلق بالسلامة.
الرقم الذي يجب أن ينهي النقاش: عندما وصلت أسعار الرقائق إلى حوالي 110.000 يوان صيني للطن في عام 2023، وصل إنتاج الفحم الحجري إلى حوالي 11.000 طن. وكان هذا استجابة العرض لسعر جيد. وهو أقل من 7% من الإنتاج الصيني. إن أي شخص يقوم بوضع نموذج لمنحنى عرض قوي للفاناديوم فهو بمثابة نموذج لشيء لم يكن موجودًا منذ سنوات.
العرض الثانوي يعمل على الموليبدينوم
ارتفع معدل الاسترداد من المحفزات المستهلكة ومخلفات المصافي والألومينا-من خلال المنتج إلى 15,100 طن في عام 2025، بزيادة قدرها 1,900 طن، منها حوالي 6,700 طن تم الحصول عليها من الألومينا عن طريق-استرداد المنتج. وحدثت الزيادة رغم ضعف أسعار الفاناديوم لأن نفس الأعلاف تحملالموليبدينوم والتنغستنوكانت تلك قوية بما يكفي للحفاظ على تشغيل الدوائر. خرج الفاناديوم سواء أراد الفاناديوم ذلك أم لا.
هذا هو الموضوع المتكرر ومن الجدير ذكره مرة واحدة بوضوح:لا أحد تقريبًا في هذه الصناعة ينتج الفاناديوم بسبب ارتفاع سعر الفاناديوم. فهي تنتج الفولاذ، أو الألومينا، أو تستعيد الموليبدينوم، ويصل الفاناديوم نتيجة لذلك. وهذا هو السبب في أن العرض غير مرن في كلا الاتجاهين.
فحص شامل-يستحق القيام به
يمكن إنشاء نظامين للقياس، أنشأتهما منظمات مختلفة لأغراض مختلفة، للتحدث مع بعضهما البعض. إنه فحص مفيد للعقل بشأن ما إذا كانت الأرقام الصينية ذات مصداقية على نطاق واسع.
النظام الأول.تقدر هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية إنتاج المناجم الصينية لعام 2025 بـ 82000 طن من الفاناديوم المحتوي.
النظام الثاني.بلغ إنتاج الفاناديوم الصيني 163,900 طن في عام 2025، منها 15,100 طن ثانوي. وبالتالي فإن الناتج الأولي هو 148800 طن على شكل V2O5-أساس مكافئ. تحويل 56.01% فاناديوم بالكتلة: 148,800 × 0.5601 =83,300 طن من الفاناديوم.
ويختلف الرقمان بنسبة 1.6%. الأول هو تقدير المسح الجيولوجي لإنتاج المناجم؛ والآخر هو عدد الأكاسيد المنتجة في الصناعة، مطروحًا منه الأعلاف المعاد تدويرها. لم يتم تصميمهما أبدًا للتصالح، ويصلان إلى مسافة 2% من بعضهما البعض. وعندما يحدث ذلك، فمن المحتمل أن تكون البيانات الأساسية سليمة، وتكون الخلافات بين المحللين حول التفسير وليس الحقائق.
ميزان العمل 2026
سوف نعرض حساباتنا ثم نشرح لماذا لا نؤمن بها بشكل كامل. يبدو هذا أكثر فائدة من رقم واحد واثق.
| خط | 2025 الفعلي | تقديرات 2026 | أساس |
|---|---|---|---|
| الطلب على الصلب | 89,300 | 92,000–95,000 | توقعات الصناعة، +3,000 إلى 6,000 طن |
| الطلب على تخزين الطاقة | ~25,200 | 32,000–40,000 | 4-5 جيجاوات ساعة من تركيبات VRFB |
| المواد الكيميائية والمحفزات | 6,500 | ~7,000 | توقعات، +500 ر أو 7.7% |
| إضافة الكاثود LFP | ~1,000 | 2,000–2,500 | التوقعات، +100 إلى 150% |
| التيتانيوم وغيرها | ~3,900 | ~3,500 | التيتانيوم انخفض حوالي 400 طن |
| إجمالي الطلب | 125,900 | ~136,500–148,000 | مجموع ما سبق |
| إجمالي العرض | 163,900 | ~155,000–160,000 | +5,000 خط جديد، −4,750 علف، −6,100 حجر فحم |
| التوازن الظاهر | +38,000 | +7,000 إلى +23,000 | قبل الصادرات وتغير المخزون |
السطور التي تحمل عنوان "تقدير" هي خطوطنا، وقد تم تجميعها من توقعات القطاع المنشورة. يتم الإبلاغ عن العمود "الفعلي" لعام 2025 باستثناء الأماكن التي تم وضع علامة عليها بعلامة التلدة.
ثلاثة محاذير، وهي أكثر أهمية من المجاميع.
أولاً،قد لا يكون العمودان في نفس الوحدات. "الناتج" في تقارير الصناعة الصينية يحسب منتجات الفاناديوم؛ "الاستهلاك" يحسب V2O5مقابل. إذا كان رقم المخرجات يتضمن مادة تم تحويلها لاحقًا واحتسابها مرة أخرى، فستكون المقارنة مشوهة. نحن نشك في عدم وجود ذلك، ولكننا لم نتمكن من إثبات ذلك، ونفضل أن نقول ذلك.
ثانية،الصين تصدر الفاناديوم، في أشكال أكسيد، FeV، VN وأشكال كيميائية. إن الفائض المحلي ليس فائضا عالميا. إن الفجوة البالغة 38000 طن في عام 2025 هي ما غادر البلاد أو دخل في المخزون، ولم يتم نشر أي رقم بالوتيرة التي نعتمد عليها. تحقق من أحجام التصدير الحالية وأي متطلبات ترخيص مقابل البيانات الجمركية والوسيط - هذه ليست منطقة يمكن ترحيل أرقام العام الماضي إليها.
ثالث،مخزون المنحل بالكهرباء غير مرئي في هذا الجدول. تم الإبلاغ عن قدرة مشروع المنحل بالكهرباء الصيني فوق 4.5 مليون متر مكعب سنويًا اعتبارًا من مايو 2026. وتحتفظ المصانع بهذا الحجم بمخزون عامل لا يظهر أبدًا في إحصائية الاستهلاك حتى يتم تشغيل المشروع. إذا كان جزء مهم من رقم التخزين لعام 2026 هو ملء الخزان-بدلاً من السعة المثبتة، فسيتم دفع الطلب للأمام ويكون الرصيد أقل مما يقترحه الجدول في عام 2026 وأكثر مرونة في عام 2027.
مشكلة التركيز مذكورة بدون دراما
عقدت الصين68.8% من قدرة الفاناديوم العالمية و72.4% من الإنتاج العالميفي عام 2025. تقدر هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية إنتاج المناجم العالمي لعام 2025 بـ 110,000 طن من الفاناديوم المحتوي، بانخفاض من 118,000 طن في عام 2024، ويعزى الانخفاض إلى حد كبير إلى اللوائح البيئية وضوابط الطاقة والمهل الزمنية الطويلة للمشروع - المتركز في حزام بانزيهوا-شيتشانغ في سيتشوان، والذي يهيمن عليه حفنة من المنتجين المتكاملين.
داخل الصين، تضيق الصورة مرة أخرى: يمر طريق الخبث عبر عدد صغير من المصانع، ويعتبر عدم إنتاج أحدها حدثًا في السوق. وفي عام 2025، لم تنتج شينجيانغ دان ويوننان يوكون الإنتاج على الإطلاق، حيث أزيلت حوالي 8000 طن مجتمعة؛ ورفعت شركات Chengsteel وDesheng وDagang الإنتاج بنحو 15% وعوضت معظمه.
بالنسبة للمشتري خارج الصين، هذه هي صورة المخاطرة بأكملها. ليست جيولوجية - تشير تقارير هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية إلى احتياطيات عالمية تبلغ عشرات الملايين من الأطنان مقابل إنتاج سنوي يبلغ حوالي 110,000 طن، لذلك لا توجد ندرة في الصخور. ومكمن الخطر هنا هو أن عدداً صغيراً من المصانع، الخاضعة لسياسة البيئة والطاقة التي تنتهجها دولة ما، تحدد السعر للجميع.
إشارات السياسة التي حركت الطلب بالفعل
هناك اثنان من التدابير لعام 2026 يستحقان المعرفة، لأنهما من النوع الذي يغير الحمولة أكثر مما تفعله التعليقات على الأسعار.
- تسعير سعة جانب التوليد-، 30 كانون الثاني (يناير) 2026.أصدرت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح في الصين والإدارة الوطنية للطاقة إشعارًا بشأن تحسين آلية تسعير قدرة التوليد-. إنها تكافئ المدة، وهي على وجه التحديد خاصية التدفق التي تتمتع بها بطاريات الليثيوم. هذا هو السبب الوحيد الأكثر أهمية في السياسة وراء وجود رقم التخزين في مكانه.
- قواعد ترخيص إنتاج حديد التسليح، 1 أبريل 2026.يجب أن يؤدي تشديد الترخيص وإمكانية تتبع الجودة الموسعة لحديد التسليح إلى زيادة حصة الفاناديوم-النيتروجين الدقيق-السبائك الساخنة-المنتجات المدرفلة. إلى جانب معايير حديد التسليح الأكثر صرامة التي تم تقديمها في عام 2025، هذا هو السبب وراء ارتفاع كثافة الفاناديوم الصيني لكل طن من الفولاذ الخام إلى51 جرامًا من مكافئ معدن الفاناديوم في عام 2025 من 48 جرامًا في عام 2024حتى مع انخفاض إنتاج حديد التسليح.
أحد الثقل الموازن: انخفض إنتاج حديد التسليح الصيني بنسبة 4.5% ليصل إلى 186.3 مليون طن في عام 2025، وانخفض معه استهلاك VN بنسبة 3.8% ليصل إلى 36,690 طنًا. واتجه الاستهلاك المكافئ FeV50-في الاتجاه الآخر، حيث ارتفع بنسبة 10.4% ليصل إلى حوالي 39,985 طنًا، محمولاً بالآلات والطاقة وبناء السفن والسيارات والسكك الحديدية - وصل إنتاج السيارات إلى 34.778 مليون وحدة في عام 2025، بزيادة 9.8%، وبناء السفن المدنية 52.295 مليون طن بوزن ساكن، بزيادة 18%، وإنتاج الحفارات 379.643 وحدة، بزيادة 17%. إن تركيبة الطلب على الصلب تتغير، وليس فقط حجمها.
حيث اختلفنا مع الإجماع
الإطار الشائع هو أن الفاناديوم هو الليثيوم التالي. ولا نعتقد أن الحمولة تدعم ذلك، ونفضل أن نقول ذلك بدلاً من تكراره. يبلغ إنتاج منجم الفاناديوم العالمي حوالي 110.000 طن من المعدن الموجود سنويًا؛ ويقاس إنتاج مكافئ كربونات الليثيوم بملايين الأطنان. المعدن الذي يتناسب إنتاجه السنوي بالكامل مع بضع عشرات من ناقلات البضائع السائبة لا يحصل على منحنى طلب على نمط الليثيوم-. ما يمكن أن تحصل عليه هو سوق ضيقة حقًا ومختلفة هيكليًا حيث ينمو قطاع الطلب بنسبة 20٪ بمعدل 30٪ سنويًا ويحرك السعر كثيرًا. هذه أشياء مختلفة، والخلط بينها هو الطريقة التي ينتهي بها الأمر بالناس إلى الاحتفاظ بالمخزون في اللحظة الخطأ.
وسنعطي وزنًا أيضًا لوجهة النظر المتشككة من خارج الصين. قالت إيمي بينيت من Fastmarkets، نقلاً عن شبكة أخبار الاستثمار في أغسطس 2026، إن الفاناديوم "بدأ يخسر في هذه المحادثة" في أسواق التخزين الغربية حيث تستحوذ كيمياء LFP على القطاع، ولم تعد بطاريات التدفق هذه تتم مناقشتها بقدر ما كانت عليه من قبل. وإذا ظلت قصة التخزين صينية في الغالب، فإن قدرتها على رفع سعر الأكسيد المتداول عالميًا ستكون محدودة أكثر مما تشير إليه معدلات النمو الرئيسية.
ما الذي سيغير قراءتنا.خسائر منتجي VN المستمرة - تبلغ حاليًا 2,474 يوان صيني/طن - مما يؤدي إلى تخفيضات واضحة في أسعار الفائدة-؛ التأكيد على أن ضيق التغذية في بانتشيهوا يتفاقم وليس موسميًا؛ أو تستمر مصانع الإلكتروليت في شراء الأكسيد بينما تتأخر التركيبات. وأي من هذه الأمور تحول الفائض الاسمي إلى فائض حقيقي بسرعة. نحن نتتبعهم أسبوعيا علىصفحة اتجاه الأسعار.
أسئلة حول سوق الفاناديوم
ما هي كمية الفاناديوم التي تستهلكها الصين؟125,900 طن من V2O5أي ما يعادله في عام 2025، بزيادة 6.1% عن عام 2024. واستحوذ الصلب على 70.9%، بانخفاض عن 87.9% في عام 2021؛ استغرق تخزين الطاقة 20٪، ارتفاعا من 4٪.
كم تنتج الصين؟
163.900 طن سنة 2025 مقابل 277.600 طن من الطاقة، حوالي 59% استغلال. أفادت هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية عن إنتاج منجم صيني قدره 82000 طن من الفاناديوم المحتوي في نفس العام.
لماذا يبلغ معدل الاستخدام 59% فقط؟
مواد أولية وليست نباتية. تم الإبلاغ عن أن إمدادات المغنتيت في Panzhihua ضيقة بما يكفي لقطع 4500-5000 طن من V2O5ما يعادلها في عام 2026. القدرة على التحميص موجودة؛ الخام الذي يغذيه هو القيد.
ما هي حصة العرض العالمي للصين؟
حوالي 72.4% من الإنتاج و68.8% من القدرة في عام 2025 وفقًا لأرقام The Metalnomist. تمتلك هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية الصين 82000 طن من 110000 طن من إنتاج المناجم العالمي.
هل السوق في فائض أم عجز؟
بالنسبة للأرقام الصينية المنشورة، والتي لا تزال طويلة اسميًا: فإن تقديراتنا لعام 2026 تعطي فائضًا يتراوح بين 7000 إلى 23000 طن تقريبًا قبل الصادرات وتغير المخزون. وتعتمد حالة العجز على استيعاب الصادرات ومخزون الإلكتروليت لذلك.
ما مقدار V2O5 الذي يستهلكه التخزين؟
32.000–40.000 طن من V2O5ما يعادل 4-5 جيجاوات ساعة من 2026 منشأة صينية، وفقًا لموقع The Metalnomist. وتتوقع شركة Vanitec إنتاج ما بين 35.000 إلى 40.000 طن مقابل قدرة تراكمية تزيد عن 8 جيجاوات في الساعة.
ماذا حدث لحجر الفاناديوم الفحم؟
انخفض الإنتاج إلى 7600 طن في عام 2025 وتوقف فعليًا عن الاستجابة للسعر. بقي منتج واحد كبير في عام 2026 عند 100-120 طنًا في الشهر؛ تم إغلاق مصنع شنشي الذي ينتج 300-350 طنًا شهريًا منذ أوائل عام 2026.
كم يأتي من إعادة التدوير؟
15,100 طن في عام 2025، بزيادة 1,900 طن، بما في ذلك حوالي 6,700 طن من الألومينا عن طريق-استرداد المنتج. حافظت أسعار الموليبدينوم والتنغستن القوية على استمرار تشغيل الدوائر.
ما هي الدولة التي لديها أكبر الاحتياطيات؟
الاحتياطيات ليست القيد الملزم. تصل الاحتياطيات العالمية إلى عشرات الملايين من الأطنان مقابل إنتاج سنوي يقارب 110.000 طن. إن القدرة على المعالجة والوصول إلى الأعلاف والاقتصاديات هي التي تحدد السعر وليس الجيولوجيا.
ما هي السياسة التي تدعم الطلب في الصين؟
إشعار NDRC وNEA الصادر في 30 كانون الثاني (يناير) 2026 بشأن تسعير سعة جانب التوليد-، والذي يفضل التخزين لمدة طويلة-، وقواعد ترخيص إنتاج حديد التسليح اعتبارًا من 1 نيسان (أبريل) 2026.
هل الفاناديوم معدن مهم؟
يظهر في العديد من قوائم المعادن الوطنية الهامة والاستراتيجية، لكن القوائم تتغير. تحقق من القائمة الحالية في ولايتك القضائية بدلاً من الاعتماد على مصدر ثانوي.
المصادر المستخدمة في هذه الصفحة
عالم المعادن,من المتوقع أن يرتفع استهلاك الفاناديوم في الصين في عام 2026 مع تسارع الطلب على VRFB، 21 يونيو 2026 (استهلاك عام 2025 يبلغ 125,900 طنًا)2O5ه وحصص القطاع. توقعات القطاع لعام 2026؛ القدرة والإنتاج وانهيار الطريق؛ الفحم الحجري والإمدادات الثانوية؛ تغذية بانتشيهوا؛ تشينهوانغداو بايغونغ). هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية,ملخصات السلع المعدنية 2026، فصل الفاناديوم (إنتاج المناجم العالمي والصيني 2023-2025؛ الاحتياطيات؛ عدم وجود عقد تبادل). شبكة أخبار الاستثمار,اتجاهات سوق الفاناديوم: مراجعة وتوقعات H1 2026، أغسطس 2026، بما في ذلك مقابلة Fastmarkets مع إيمي بينيت وتوقعات Worldsteel لشهر أبريل 2026. تقرير Vanitec عن قدرة VRFB الصينية وقدرة مشروع المنحل بالكهرباء، 2026. FerroAlloyNet / vanadiumprice.com، إحصاءات أرباح Ferrovanadium وVN الصينية، سبتمبر 2026. التحويل المتكافئ: V2O556.01% فاناديوم بالكتلة. تقديرات الميزانية العمومية- هي حساباتنا الخاصة من توقعات القطاع المذكورة ويتم تصنيفها على هذا النحو؛ فهي ليست أرقامًا رسمية منشورة ولا ينبغي استخدامها كبديل لدراسة السوق المرخصة.